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据了解，近年来，传统白酒企业也开始出现年轻化、小瓶化，还有跨界的发展，比如涉足果酒、葡萄酒、气泡酒等领域的现象。不得不承认的是，中国进口烈酒市场呈现几大品牌集中度极高、占领大部分市场份额的格局，比如培育了中国进口烈酒市场的人头马、轩尼诗、马爹利等在市场上有绝对优势品牌，不过，朱丹蓬认为，国产烈酒目前仍只能坚持走三四线城市的路线，往渠道深度走，用高性价比占据一定的市场份额。

2017年年报中路博橡胶、长兴华脉、如般量子的“本期投资盈亏”分别为亏损128.18万元、亏损92.2万元和0元。值得注意的是，除了上述投资亏损，自2016年以来，三力士的净利润就呈现逐年下滑的态势。2016年至2018年，三力士分别实现净利润2.26亿元、1.61亿元和8254.11万元，分别同比下滑8.55%、28.8%和48.67%。

在唐劲草看来，目前中国母基金行业的现状并不乐观。具体来看，此前政府引导基金的募资主要靠地方财政和银行贷款支持，但先下由于资管新规，银行“手头紧了”，政府引导基金募资难持续，投资放缓。同时，政府引导基金经营规范化，绩效评价要求提高，整合力度也正在加大。

烈酒崛起抢占白酒市场？其实，从2017年开始，中国烈酒市场就呈现明显的恢复增长迹象。据海关统计数据，2017年，中国进口烈酒总额约67.5亿元，同比增长8.03%。有业内人士认为，这种增长部分得益于全球烈酒市场的增长趋势。据美国烈酒协会公开的2017年美国蒸馏烈酒销售情况，最大的增长领域是高端烈酒，增长最大的是美国威士忌，上涨8.1%至34亿美元；龙舌兰酒，上涨9.9%至27亿美元；干邑，上涨13.8%至16亿美元；爱尔兰威士忌，上涨12.8%达到8.97亿美元。而伏特加酒仍是该行业最大的类别，占销量的三分之一，其2017年成交量上涨2.2%，收入上涨3%至62亿美元。

目前安全边际较高，股息率吸引，调整目标价至1.75港元，维持买入评级：鉴于当前宏观环境复杂，且下半年以来整体市场气氛较年初冷淡，券商股成交随之低迷，但目前估值安全边际较高，且公司派息率稳定，目前股息率吸引。我们预测公司2019年收入为39.25亿港元，净利润为12.3亿港元，给予公司未来12个月目标价1.75港元，对应2019年约1.1倍P/B，维持买入评级。

从原料来看，近两日暴跌后同样出现了较大的反弹，但我们认为原料最悲观的时候仍然没有到来，最为核心的矛盾是钢厂将面临被动减产。根据我们目前的调研，由于节前钢厂原料库存普遍补充到较高水平，当前的生产尚未受到影响，但如果终端需求迟迟不能回归，则钢厂在库存压力下将被迫减产。从当前的疫情形势来看，终端需求短期内难以回归，未来钢厂被动减产将是大概率事件，根据我们的调研大概在正月十五之后，原料的需求将被动下降，原料价格在短期反弹之后同样将面临再度下跌，铁矿将继续是最弱的品种，煤焦相对抗跌。